Note 29 - Dettes financières
29.1 Composition des dettes financières du groupe
Les dettes financières du Groupe se décomposent comme suit :
| 31.12.2019 | 31.12.2018 | ||
|---|---|---|---|
| Emprunts obligataires | 1 291 | 794 | |
| Emprunts auprès d’établissements de crédit | 450 | 200 | |
| Dettes sur engagement de rachat d’intérêts minoritaires | 12 | 10 | |
| Titres négociables à moyen terme (NEU MTN) (**) | 64 | - | |
| Autres dettes financières | 17 | 15 | |
| Dettes financières non courantes hors instruments de couverture affectés à la dette | 1 834 | 1 019 | |
| Instruments de couverture affectés à la dette | 8 | 1 | |
| Dettes financières non courantes | 1 842 | 1 020 | |
| Emprunts obligataires | - | 499 | |
| Emprunts auprès d’établissements de crédit | 13 | - | |
| Dettes sur engagement de rachat d’intérêts minoritaires | - | - | |
| Titres négociables à moyen terme (NEU MTN) (**) | - | 19 | |
| Billets de trésorerie (NEU CP) (*) | 449 | 477 | |
| Autres dettes financières | 70 | 70 | |
| Dettes financières courantes hors instruments de couverture affectés à la dette | 532 | 1 065 | |
| Instruments de couverture affectés à la dette | - | - | |
| Dettes financières courantes | 532 | 1 065 | |
| Total dettes financières | 2 374 | 2 085 | |
(*) Negotiable European Commercial Papers – Titres négociables à court terme.
(**) Negotiable European Medium Term Notes – Titres négociables à moyen terme.
Les principaux mouvements de l’exercice 2019 sont les suivants :
- Lagardère SCA a annoncé le 26 juin 2019 la levée de 253 M€ par un placement privé de droit allemand au format Schuldscheindarlehen. Cette opération est structurée en plusieurs tranches libellées en euros, à taux fixes et à taux variables, avec des échéances à 5 ans pour 187 M€ et 7 ans pour 66 M€. Le taux d’intérêt effectif est de 1,49 % ;
- l’emprunt obligataire de 500 M€ émis en 2014 à échéance 7 ans à été remboursé en septembre 2019 ;
- un nouvel emprunt obligataire a été émis en octobre 2019 à échéance 2026 pour un nominal de 500 M€ et porte intérêt à taux fixe. Le taux d’intérêt effectif est de 2,26 % ;
- poursuite du programme de billets de trésorerie (NEU CP) avec un plafond à 850 M€. Les émissions s’élèvent à 449 M€ au 31 décembre 2019 contre 477 M€ au 31 décembre 2018 ;
- poursuite du programme de titres négociables à moyen terme (NEU MTN) avec un plafond de 200 M€. Les émissions s’élèvent à 64 M€ au 31 décembre 2019, contre 19 M€ au 31 décembre 2018.
Les mouvements des passifs issus des activités de financement du Groupe, qui incluent la décomposition des mouvements des dettes financières de l’état des flux de trésorerie, se décomposent comme suit :
| 31.12.2018 | Flux de trésorerie | Variation de périmètre | Change | Variationsde justes valeurs | Autres flux(***) | 31.12.2019 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Emprunts obligataires | 794 | 496 | - | - | - | 1 | 1 291 |
| Emprunts auprès d’établissements de crédit | 200 | 249 | - | - | - | 1 | 450 |
| Titres négociables à moyen terme (NEU MTN) (**) | - | 64 | - | - | - | - | 64 |
| Autres dettes financières | 15 | 10 | (9) | 1 | - | - | 17 |
| Instruments de couverture affectés à la dette | 1 | - | - | - | 15 | (8) | 8 |
| Passifs non courants issus des activités de financement | 1 010 | 819 | (9) | 1 | 15 | (6) | 1 830 |
| Emprunts obligataires | 499 | (500) | - | - | - | 1 | - |
| Emprunts auprès d’établissements de crédit | - | (11) | 20 | - | - | 4 | 13 |
| Billets de trésorerie et titres de créances (NEU CP et NEU MTN) (*) |
496 | (47) | - | - | - | - | 449 |
| Autres dettes financières | - | 2 | - | - | - | 6 | 8 |
| Instruments de couverture affectés à la dette | - | - | - | - | - | - | - |
| Passifs courants issus des activités de financement | 995 | (556) | 20 | - | - | 11 | 470 |
| Total passifs issus des activités de financement(****) | 2 005 | 263 | 11 | 1 | 15 | 5 | 2 300 |
| Dettes sur engagement de rachat d’intérêts minoritaires | 10 | - | 1 | - | - | 1 | 12 |
| Concours financiers courants | 50 | (10) | (4) | 4 | - | 5 | 45 |
| Intérêts courus | 20 | (8) | - | - | 10 | (5) | 17 |
| Total dettes financières | 2 085 | 245 | 8 | 5 | 25 | 6 | 2 374 |
(*) Negotiable European Commercial Papers – Titres négociables à court terme.
(**) Negotiable European Medium Term Notes – Titres négociables à moyen terme.
(***) Flux liés aux activités abandonnées et aux actifs destinés à être cédés.
(****) Les flux de trésorerie nets de passifs de 263 M€ issus des activités de financement correspondant aux augmentations (836 M€) et aux diminutions (-573 M€) des dettes financières dans l’état des flux de trésorerie.
L’endettement financier net se calcule comme suit :
| (M€) | 31.12.2019 | 31.12.2018 (*) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Placements financiers et trésorerie | 913 | 710 | |||||
| Instruments de couverture affectés à la dette - Actif (**) | - | 8 | |||||
| Dettes financières non courantes (***) | (1 842) | (1 020) | |||||
| Dettes financières courantes | (532) | (1 065) | |||||
| Endettement financier net | (1 461) | (1 367) | |||||
(*) Données au 31 décembre 2018 retraitées du fait de l’application rétrospective complète d’IFRS 16 (cf. note 1.1 de l’annexe aux comptes consolidés) et du retraitement de Lagardère Sports en activités abandonnées au titre d’IFRS 5 (cf. note 4.3 de l’annexe aux comptes consolidés).
(**) Au 31 décembre 2018, les instruments de couverture affectés à la dette – Actif sont comptabilisés en Autres actifs non courants pour 5 M€ et en Autres actifs courants pour 3 M€.
(***) Au 31 décembre 2019, les dettes financières non courantes incluent les instruments de couverture affectés à la dette – Passif pour (8) M€ contre (1) M€ au 31 décembre 2018.
29.2 Ventilation des dettes financières par échéance
Par échéance, les dettes financières se ventilent comme suit au 31 décembre 2019 :
| 2020 (*) | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | > 5 ans | Cumul | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Emprunts obligataires | - | - | - | 497 | 298 | 496 | 1 291 | ||||
| Emprunts auprès d’établissements de crédit | 13 | 147 | 50 | - | 187 | 66 | 463 | ||||
| Instruments de couverture affectés à la dette | - | - | - | 1 | 7 | - | 8 | ||||
| Dettes sur engagement de rachat d’intérêts minoritaires | - | 3 | - | 3 | - | 6 | 12 | ||||
| Billets de trésorerie (**) | 449 | 64 | - | - | - | - | 513 | ||||
| Autres dettes financières | 70 | 1 | 4 | 1 | 2 | 9 | 87 | ||||
| Au 31 décembre 2019 | 532 | 215 | 54 | 502 | 494 | 577 | 2 374 | ||||
(*) Les dettes dont l’échéance est inférieure à un an sont classées en tant que dettes financières courantes au bilan consolidé.
(**) Titres de créances négociables à court terme et moyen terme.
Au 31 décembre 2018, les dettes financières se ventilaient comme suit :
| 2019 (*) | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | > 5 ans | Cumul | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Emprunts obligataires | 499 | - | - | - | 497 | 297 | 1 293 | ||||
| Emprunts auprès d’établissements de crédit | - | 2 | 151 | 47 | - | - | 200 | ||||
| Instruments de couverture affectés à la dette | - | - | - | - | - | 1 | 1 | ||||
| Dettes sur engagement de rachat d’intérêts minoritaires | - | 9 | - | 1 | - | - | 10 | ||||
| Billets de trésorerie (**) | 496 | - | - | - | - | - | 496 | ||||
| Autres dettes financières | 70 | 13 | - | - | - | 2 | 85 | ||||
| Au 31 décembre 2018 | 1 065 | 24 | 151 | 48 | 497 | 300 | 2 085 | ||||
(*) Les dettes dont l’échéance est inférieure à un an sont classées en tant que dettes financières courantes au bilan consolidé.
(**) Titres de créances négociables à court terme et moyen terme.
29.3 Caractéristiques des emprunts obligataires et des principaux emprunts auprès des établissements de crédi
Les emprunts obligataires et emprunts auprès d’établissements de crédit s’analysent comme suit :
| 31.12.2019 | Valeur au bilan | Valeur des instruments de couverture (*) |
Total | Taux d’intérêt effectif (**) |
|---|---|---|---|---|
| Émission le 13 avril 2016 d’un emprunt obligataire à 7 ans pour 500 M€ |
497 | 1 | 498 | 2,90 % |
| Émission le 21 juin 2017 d’un emprunt obligataire à 7 ans pour 300 M€ |
298 | 7 | 305 | 1,81 % |
| Émission le 16 octobre 2019 d’un emprunt obligataire à 7 ans pour 500 M€ |
496 | 496 | 2,26 % | |
| Emprunts obligataires | 1 291 | 8 | 1 299 | |
| Autres emprunts | 463 | - | 463 | |
| Emprunts auprès d’établissements de crédit |
463 | - | 463 | |
| Total | 1 754 | 8 | 1 762 |
(*) Juste valeur des instruments financiers dérivés affectés économiquement à la dette financière.
(**) Le taux d’intérêt effectif des emprunts obligataires inclut l’amortissement des frais d’émission de l’emprunt.
| 31.12.2018 | Valeur au bilan | Valeur des instruments de couverture (*) |
Total | Taux d’intérêt effectif (**) |
|---|---|---|---|---|
| Émission le 19 septembre 2014 d’un emprunt obligataire à 5 ans pour 500 M€ |
499 | (3) | 496 | 2,37 % (***) |
| Émission le 19 septembre 2014 d’un emprunt obligataire à 5 ans pour 500 M€ |
497 | (5) | 492 | 2,90 % |
| Émission le 21 juin 2017 d’un emprunt obligataire à 7 ans pour 300 M€ |
297 | 1 | 298 | 1,81 % |
| Emprunts obligataires | 1 293 | (7) | 1 286 | |
| Autres emprunts | 200 | - | 200 | |
| Emprunts auprès d’établissements de crédit |
200 | - | 200 | |
| Total | 1 493 | (7) | 1 486 |
(*) Juste valeur des instruments financiers dérivés affectés économiquement à la dette financière.
(**) Le taux d’intérêt effectif des emprunts obligataires inclut l’amortissement des frais d’émission de l’emprunt.
(***) Le taux d’intérêt effectif inclut l’effet de l’amortissement de la pré-couverture de taux mise en place avant l’émission obligataire et résiliée au moment de l’émission. La soulte de résiliation est amortie sur la durée de l’emprunt.
29.4 Analyse des dettes financières par devise
La répartition des dettes financières non courantes et courantes par devises avant et après prise en compte des instruments financiers dérivés s’analyse comme suit :
| 31.12.2019 | Avant instruments financiers dérivés | Après instruments financiers dérivés | ||
|---|---|---|---|---|
| % | % | |||
| Zone euro | 2 325 | 97,9 % | 1 492 | 62,8 % |
| Dollar US | 4 | 0,2 % | 623 | 26,2 % |
| Livre sterling | 18 | 0,8 % | 74 | 3,1 % |
| Dollar australien | - | 0,0 % | 38 | 1,6 % |
| Dollar canadien | - | 0,0 % | 31 | 1,3 % |
| Autres | 27 | 1,1 % | 116 | 4,9 % |
| Total | 2 374 | 100 % | 2 374 | 100 % |