5.2 Présentation de la situation financière et des résultats consolidés de Lagardère SCA

Commentaires sur les comptes consolidés de Lagardère SCA au 31 décembre 2019
Les comptes consolidés sont établis conformément aux normes IFRS telles que décrites en note 1 de l’annexe aux comptes consolidés - Référentiel comptable.
Sous l’impulsion de son Gérant-Associé Commandité Arnaud Lagardère, le Groupe s’est engagé dans un recentrage stratégique sur deux branches prioritaires :

  • Lagardère Publishing : Livre, Livre numérique, Jeux sur mobiles et Jeux de société ;
  • Lagardère Travel Retail : Travel Essentials, Duty Free & Fashion et Foodservice.

Dans le périmètre du Groupe figure également les « Autres activités » incluant Lagardère News (Paris Match, Le Journal du Dimanche, Europe 1, RFM, Virgin Radio, la licence Elle), Lagardère Live Entertainment, Lagardère Paris Racing et le Corporate Groupe. Par ailleurs, Lagardère Sports et Lagardère Studios font l’objet d’un processus de cession.
Les principales variations de périmètre intervenues entre les exercices 2018 et 2019 sont décrites en note 4 de l’annexe aux comptes consolidés.

5.2.1 Compte de résultat

(M€) 31.12.2019 31.12.2018 (*)
Chiffre d’affaires 7 211 6 868
Résultat opérationnel courant des sociétés intégrées (**) 378 385
Résultat des sociétés mises en équivalence (***) 6 3
Éléments non récurrents / non opérationnels 27 63
dont impact IFRS 16 sur les contrats de concession (****) 60 41
Résultat avant charges financières et impôts 411 451
Charges financières nettes (53) (57)
Charges d’intérêts sur dettes de location (85) (76)
Charge d’impôts (55) (124)
Résultat net des activités abandonnées (207) 5
Résultat net consolidé 11 199
Dont part attribuable aux :    
  • Propriétaires de la société mère du Groupe
 (15) 177
  • Intérêts minoritaires
 26 22

(*) Données au 31 décembre 2018 retraitées du fait de l’application rétrospective complète d’IFRS 16 (cf. note 1.1 de l’annexe aux comptes consolidés) et du retraitement de Lagardère Sports en activités abandonnées au titre d’IFRS 5 (cf. note 4.3 de l’annexe aux comptes consolidés).
(**) Le résultat opérationnel courant des sociétés intégrées (Résop) est un indicateur alternatif de performance issu de l’information sectorielle des comptes consolidés (cf. réconciliation en note 5 de l’annexe aux comptes consolidés), et est défini comme la différence entre le résultat avant charges financières et impôts et les éléments suivants du compte de résultat :

  • contribution des sociétés mises en équivalence ;
  • plus ou moins-values de cession d’actifs ;
  • pertes de valeur sur écarts d’acquisition, immobilisations corporelles et incorporelles et titres mis en équivalence ;
  • charges nettes de restructuration ;
  • éléments liés aux regroupements d’entreprises ;
    • frais liés aux acquisitions ;
    • profits et pertes découlant des ajustements de prix d’acquisition et des ajustements de valeur liés aux changements de contrôle ;
    • amortissement des actifs incorporels liés aux acquisitions.
  • litiges majeurs spécifiques non liés à la performance opérationnelle.
  • éléments liés aux contrats de location et aux contrats sous-location financement :
    • exclusion des gains et pertes sur modification de contrats ;
    • exclusion des amortissements des droits d’utilisation d’actifs des contrats de concessions ;
    • ajout de la diminution des dettes de location des contrats de concessions ;
    • ajout des intérêts payés sur dettes de location des contrats de concessions ;
    • ajout de la variation du besoin en fonds de roulement des dettes de location des contrats de concessions.

(***) Avant pertes de valeur.
(****) Y compris gains et pertes sur modifications de contrats.

Les éléments du Rapport financier annuel sont identifiés dans le sommaire à l’aide du pictogramme RFA

Le groupe Lagardère affiche pour l’année 2019 un chiffre d’affaires consolidé de 7 211 M€ soit une évolution de +5 % en données brutes et une dynamique de croissance maintenue de +4,1 % à données comparables (1), soutenue par la solide performance de Lagardère Travel Retail et de Lagardère Publishing.
L’écart de chiffre d’affaires entre les données consolidées et comparables s’explique essentiellement par un effet de change positif de +92 M€, attribuable majoritairement à l’appréciation du dollar américain. L’effet de périmètre négatif de -18 M€ est principalement lié à l’impact des cessions de l’essentiel des titres de presse à Czech Media Invest en janvier 2019 et des chaînes TV en septembre 2019. Cet impact est contrebalancé par l’effet favorable des acquisitions par Lagardère Travel Retail du groupe Hojeij Branded Foods (HBF) fin novembre 2018 et du groupe International Duty Free (IDF) fin septembre 2019.
Le chiffre d’affaires de Lagardère Publishing s’établit à 2 384 M€ au 31 décembre 2019, soit une progression de +5,9 % en données consolidées et +2,8 % à données comparables, l’écart s’expliquant par un impact de change positif (+45 M€) lié principalement à l’appréciation du dollar américain, ainsi que par un effet de périmètre favorable (+23 M€), provenant essentiellement des acquisitions de Gigamic en février 2019, Short Books en juin 2019, et Worthy Publishing en septembre 2018.
En 2019, la croissance de l’activité s’explique essentiellement par la bonne performance de l’Éducation en France et en Espagne, par le succès de la nouveauté Astérix et par la croissance soutenue des Fascicules et des Jeux sur Mobiles.
La France est en croissance de +6,3 %, grâce à une forte hausse du pôle Éducation qui a bénéficié de la réforme de deux niveaux du Lycée et à une solide progression de l’Illustré soutenue par le succès international du nouvel album d’Astérix La Fille de Vercingétorix, et par les bonnes performances de Hachette Pratique, Hachette Jeunesse Licences et Larousse. La Littérature Générale réalise également une bonne année portée par la parution du grand format de La Vie secrète des écrivains de G. Musso, et par la croissance du Livre de Poche avec notamment les parutions de G. Musso La Jeune Fille et la Nuit, et de V. Perrin Changer l’eau des fleurs. Les Jeux sur Mobiles poursuivent également leur bonne dynamique.
Le Royaume-Uni est en repli (-1,4 %), la bonne performance de la backlist et des ventes numériques chez Bookouture ainsi que le succès de fin d’année de Tall Tales and Wee Stories de B. Connolly ne parvenant pas à compenser l’effet de comparaison défavorable lié au succès en 2018 de Fire and Fury de Michael Wolff et des titres de J.K. Rowling / R. Galbraith sur le dernier trimestre.
Les États-Unis sont en léger recul (-1,0 %). La forte progression du livre audio numérique ainsi que le succès en fin d’année chez Orbit de The Witcher de A. Sapkowski, n’ont que partiellement compensé l’effet de comparaison défavorable avec 2018 qui avait bénéficié du succès exceptionnel de The President is Missing co-écrit par James Patterson et Bill Clinton et de la parution de Every Breath de N. Sparks.
En Espagne / Amérique latine, la croissance (+10,3 %) est portée par une bonne campagne scolaire en Espagne et par la sortie du nouvel Astérix chez Bruño.
La croissance des Fascicules (+4,9 %) provient de la performance des lancements porteurs du premier semestre (notamment maquettes et loisirs créatifs) au Japon, en Allemagne et en France. En 2019, le poids du Livre Numérique dans le chiffre d’affaires total de Lagardère Publishing s’établit à 7,7 % par rapport à 7,9 % en 2018, et celui du Livre Audio numérique à 3,4 % contre 2,7 % en 2018.
Le chiffre d’affaires de Lagardère Travel Retail s’établit à 4 264 M€ au 31 décembre 2019, en progression de +16,1 % en données consolidées et en solide croissance de +6,3 % en données comparables. L’écart entre les données consolidées et comparables s’explique par un effet de change positif de +46 M€, lié en grande partie à l’appréciation du dollar américain, et par un effet de périmètre de +315 M€ avec principalement les acquisitions de Hojeij Branded Foods (HBF) fin novembre 2018, du groupe International Duty Free en Belgique, et de Smullers aux Pays-Bas.
En France, malgré le ralentissement de fin d’année dû aux mouvements sociaux, l’activité demeure en forte croissance (+7,6 %), tirée par le dynamisme de l’activité Duty Free sur les plateformes régionales (Nice, Marseille et Nantes) d’une part, et d’autre part par le développement du réseau en Restauration (Toulouse) et le succès de l’évolution du concept Relay en Travel Essentials.
La zone EMEA (hors France) affiche une bonne dynamique (+6,9 %), portée notamment par la performance de l’Italie tant sur le Duty Free (Rome, Venise et aéroports régionaux) que sur le Travel Essentials (effet réseau favorable), de la Roumanie ainsi que de l’Espagne et du Portugal. Le Moyen-Orient affiche également une solide progression avec l’ouverture du Foodcourt de Dubaï et le développement en Afrique se poursuit.
En Amérique du Nord, la croissance (+2,9 %) est tirée par le dynamisme du Travel Essentials sous l’effet des initiatives commerciales et de la Restauration, ceci malgré l’impact défavorable des tensions sino-américaines sur le trafic des aéroports canadiens. La progression de l’activité dans la zone Asie-Pacifique (+7,2 %) provient de la croissance de la Chine (continentale et Hong-Kong) qui bénéficie de l’effet des ouvertures et des modernisations réalisées en 2018 et 2019. La zone Pacifique est en repli en raison du ralentissement économique que connaît l’Australie, ainsi que d’un effet de réseau défavorable, ceci malgré l’effet année pleine de l’ouverture des magasins de Christchurch en Nouvelle-Zélande.
Le chiffre d’affaires des Autres activités s’établit à 288 M€ à fin décembre 2019, soit -4,3 % en données consolidées et -4,2 % à données comparables.
La contraction du chiffre d’affaires des Autres activités provient essentiellement du recul du chiffre d’affaires des Radios (-12,5 %) lié aux baisses d’audience d’Europe 1. Les titres de presse du Pôle News (-6,9 %) sont également en repli, la bonne dynamique des revenus publicitaires ne parvenant pas à compenser la baisse des revenus de diffusion accentuée en fin d’année par les mouvements sociaux en France.
Le chiffre d’affaires des activités non conservées s’établit à 275 M€ à fin décembre 2019, soit -57,2 % en données consolidées et -4,6 % à données comparables. L’écart entre données consolidées et comparables correspond à un effet de périmètre négatif (-355 M€) suite aux cessions de l’essentiel des titres de Presse à Czech Media Invest en janvier 2019, des Chaînes TV en septembre 2019, et des autres actifs numériques cédés en 2019 également.
La Production audiovisuelle chez Lagardère Studios, est en léger recul de -1,7 %, attribuable essentiellement à un effet de comparaison défavorable en France sur le catalogue et le programme de livraisons de l’année précédente, masquant la bonne performance de l’activité à l’international, et notamment en Espagne. Les Chaînes TV, cédées en septembre 2019, sont en recul de -9 % lié à la baisse du chiffre d’affaires publicitaire et à l’arrêt des chaînes Elle Girl et MCM au 30 juin 2019.
Le résultat opérationnel courant des sociétés intégrées s’établit à +378 M€, en recul de -7 M€ par rapport à 2018.

(1) À périmètre et taux de change constants.

Sur le périmètre cible, le résultat opérationnel courant des sociétés intégrées s’établit à +361 M€, en progression de +51 M€ par rapport à 2018. Son évolution par activité s’analyse de la façon suivante : 

  • Le résultat de Lagardère Publishing s’établit à +220 M€, en progression de +20 M€ par rapport à 2018. Cette hausse est essentiellement attribuable à la France grâce au segment Illustré porté par la parution d’un nouvel album Astérix, ainsi qu’au segment Éducation qui a bénéficié de la réforme du Lycée, à l’Espagne (rénovation des manuels du primaire), et aux États-Unis (croissance du livre audio et plan d’actions sur les opérations).
    À noter également que le résultat de la branche a bénéficié d’un impact change favorable avec l’appréciation du dollar américain.
  • Le résultat de Lagardère Travel Retail ressort à +152 M€, en hausse de +31 M€ par rapport à 2018, porté par l’impact des acquisitions de Hojeij Branded Foods (HBF) en novembre 2018 et du groupe International Duty Free sur le dernier trimestre 2019, et par les très bonnes performances de l’Amérique du Nord et de l’Italie. La France réalise également une très bonne année 2019, malgré les effets des mouvements sociaux. L’activité a pu ainsi poursuivre sa montée en puissance malgré les évènements de Hong Kong, la faillite de la compagnie aérienne islandaise Wow Air et la dégradation du contexte économique australien.
  • Le résultat des Autres activités s’établit à -11 M€, stable par rapport à 2018. La réduction progressive des coûts de structure de l’ancien Corporate d’Active qui seront totalement éteints en 2020, est contrebalancée par les effets conjugués de la baisse des revenus publicitaires d’Europe 1 et de la diffusion des titres de presse.

Sur les activités non conservées, le résultat opérationnel courant des sociétés intégrées s’établit à +17 M€, la baisse de -58 M€ par rapport à 2018 provenant essentiellement des différentes cessions intervenues en cours d’année.
Le résultat des sociétés mises en équivalence (avant pertes de valeur) s’établit à +6 M€ au 31 décembre 2019, contre +3 M€ à fin 2018, sous l’effet de la bonne performance des partenariats chez Lagardère Travel Retail.
Au 31 décembre 2019, les éléments non récurrents / non opérationnels du résultat avant charges financières et impôts correspondent à un bénéfice net de +27 M€ qui comprend :

  • Des plus et moins-values de cession pour un montant net de +134 M€, dont essentiellement les plus-values réalisées à la suite des cessions des Chaînes TV en septembre 2019 (+99 M€), de BilletRéduc en février 2019 (+18 M€) et des Radios en Afrique du Sud (+13 M€). Une plus-value complémentaire de +5 M€ a également été réalisée sur la cession de l’immeuble de bureaux à Levallois-Perret réalisée en 2017.
  • Des charges de restructuration pour -42 M€, dont -15 M€ dans les Autres activités provenant de la mise en place d’un plan social sur la structure Corporate du Groupe fin 2019, -14 M€ chez Lagardère Travel Retail incluant notamment les coûts d’intégration suite à l’acquisition de HBF fin 2018 et les impacts de fermetures de concepts en Australie, et -12 M€ chez Lagardère Publishing liés essentiellement à la rationalisation des centres de distribution au Royaume-Uni.
  • L’amortissement des actifs incorporels et les charges relatives aux acquisitions et cessions pour -91 M€, dont -82 M€ chez Lagardère Travel Retail, et -8 M€ chez Lagardère Publishing.
  • Des pertes de valeur sur immobilisations corporelles et incorporelles pour -34 M€, dont principalement -22 M€ liées à la dépréciation de Lagardère Studio et -6 M€ chez Lagardère Travel Retail.
  • L’impact de l’application de la norme IFRS 16 sur les contrats de concessions à hauteur de +60 M€ chez Lagardère Travel Retail (y compris gains et pertes sur modifications de contrats).

Au 31 décembre 2018, les éléments non récurrents / non opérationnels affichaient un bénéfice net de +63 M€ comprenant des plus ou moins-values de cession de +205 M€, dont la plus-value liée à la cession en mai 2018 d’un immeuble de bureaux à Paris 8e pour +245 M€, ainsi que la moins-value réalisée sur la cession de la participation de 42 % dans le groupe Marie Claire pour -40 M€ ; des charges de restructuration à hauteur de -71 M€ provenant du découpage de Lagardère Active en pôles autonomes et de la dissolution de son corporate, ainsi que du réaménagement des entrepôts logistiques au Royaume-Uni chez Lagardère Publishing ; l’amortissement des incorporels et les charges relatives aux acquisitions des sociétés intégrées pour -68 M€ dont -59 M€ chez Lagardère Travel Retail ; des pertes de valeur à hauteur de -44 M€ dont notamment la dépréciation partielle de l’écart d’acquisition faîtier du groupe d’UGT Presse, et les dépréciations de Newsweb, de Shopcade et des Radios Internationales chez Lagardère Active ; et enfin l’impact de l’application de la norme IFRS 16 sur les contrats de concessions à hauteur de +41 M€ chez Lagardère Travel Retail.
En conséquence, le résultat avant charges financières et impôts du Groupe s’établit au 31 décembre 2019 à +411 M€, contre +451 M€ au 31 décembre 2018.
Les charges financières nettes s’établissent à -53 M€ au 31 décembre 2019, en baisse de +4 M€ par rapport à 2018. Suite aux refinancements effectués en 2019, le Groupe a stabilisé son coût moyen de financement.
Les charges d’intérêt sur dettes de location s’élèvent à -85 M€ à fin décembre 2019, contre -76 M€ en 2018, soit une hausse de -9 M€ liée à l’intégration de HBF et de IDF.
Au 31 décembre 2019, la charge d’impôt comptabilisée s’établit à -55 M€, en baisse de +69 M€ par rapport à 2018, qui intégrait notamment l’impôt sur la cession par Lagardère Active d’un immeuble de bureaux à Paris 8e à hauteur de -83 M€, ainsi que l’économie d’impôt liée au plan de restructuration de Lagardère Active à hauteur de +11 M€.
Le résultat net des activités abandonnées de -207 M€ à fin décembre 2019 correspond au résultat généré par l’activité de Lagardère Sports, pour laquelle une offre de rachat a été reçue en décembre 2019. En 2019, Lagardère Sports a réalisé un chiffre d’affaires de 470 M€ et un résultat opérationnel courant de +64 M€, en progression de +32 M€ par rapport à 2018. Comme annoncé, cette hausse de l’activité s’explique essentiellement par l’effet calendaire favorable en Asie (Football - AFC Asian Cup), en Afrique (Football - Coupe d’Afrique des Nations Total) et en Europe (Handball - Championnat du monde masculin de handball). L’offre de rachat a entrainé la comptabilisation d’une dépréciation de -234 M€ affectée aux écarts d’acquisition et aux immobilisations incorporelles.
La part des profits attribuable aux intérêts minoritaires s’établit à +26 M€ en 2019, contre +22 M€ en 2018. La variation s’explique notamment par la performance du Livre de Poche chez Lagardère Publishing et par celle de l’Amérique du Nord et de l’Italie chez Lagardère Travel Retail.

5.2.2 Tableau de financement

Financement

(M€) 31.12.2019 31.12.2018 (*)
Flux générés par l’activité avant variation de BFR 1 099 960
Diminution des dettes de location (518) (443)
Intérêts payés sur dettes de location (77) (76)
Variation du besoin en fonds de roulement des dettes de location (9) (2)
Flux générés par les opérations avant variation de BFR et impôts payés (MBA) 495 439
Variation du besoin en fonds de roulement 34 18
Impôts payés (52) (72)
Flux générés par les opérations 477 385
Investissements (502) (554)
  • incorporels et corporels
 (215) (215)
  • financiers
 (287) (339)
Cessions d’actifs 348 397
  • incorporels et corporels
 32 254
  • financiers
 316 143
Intérêts encaissés 7 5
(Augmentation) diminution des placements financiers - -
Flux nets d’investissements (147) (152)
Somme des flux générés par les opérations et d’investissements 330 233
Flux de financement hors dettes de location (31) (52)
Autres flux 8 (38)
Flux nets liés aux activités abandonnées (99) 40
Variation de trésorerie 208 183

(*) Données au 31 décembre 2018 retraitées du fait de l’application rétrospective complète d’IFRS 16 (cf. note 1.1 de l’annexe aux comptes consolidés) et du retraitement de Lagardère Sports en activités abandonnées au titre d’IFRS 5 (cf. note 4.3 de l’annexe aux comptes consolidés).

5.2.2.1 Flux générés par les opérations et d’investissements

Au 31 décembre 2019, les flux générés par l’activité avant variation du besoin en fonds de roulement (marge brute d’autofinancement) ressortent à +495 M€, contre +439 M€ en 2018. Cette évolution résulte essentiellement de l’impact favorable de l’activité chez Lagardère Publishing et Lagardère Travel Retail contrebalancé en partie seulement par la perte du résultat des entités cédées au cours de l’année et d’une variation favorable des provisions sur l’ensemble des branches.
La variation du besoin en fonds de roulement s’établit à +34 M€, contre +18 M€ en 2018. Cette hausse de +16 M€ s’explique par une progression de +49 M€ chez Lagardère Publishing provenant d’un niveau moindre des avances auteurs à fin d’année et d’une baisse par rapport à 2018 du niveau des stocks sur l’activité Fascicules qui avait été impactée par les lancements importants de fin 2017, et par une progression de +26 M€ sur le périmètre des Activités non conservées dont +22 M€ sur l’encaissement d’une partie du prix de cession de l’essentiel des titres de presse à la société Czech Media Invest (CMI). L’ensemble est contrebalancé par un repli de -73 M€ chez Lagardère Travel Retail, l’année 2018 ayant bénéficié d’un impact favorable exceptionnel lié à un programme d’optimisation.
Les impôts payés représentent -52 M€, contre -72 M€ à fin décembre 2018. Cette variation s’explique en partie par l’impôt payé sur la cession d’un ensemble immobilier à Paris 8e en 2018 pour -42 M€, compensé par une variation défavorable de la liquidation de l’impôt de l’intégration fiscale française et par l’impact de l’alourdissement de la fiscalité américaine sur les flux transfrontaliers.
Les flux générés par les opérations s’élèvent donc à +477 M€ au 31 décembre 2019, contre +385 M€ à fin 2018.
Les flux d’investissements corporels et incorporels s’élèvent à -215 M€ et sont stables par rapport à 2018. Ils se rapportent en grande partie à Lagardère Travel Retail (-162 M€) dont une part significative correspond au financement de l’ouverture de nouvelles boutiques. Le solde provient essentiellement de Lagardère Publishing (-35 M€) en raison notamment de la fin des investissements liés aux projets logistiques au Royaume-Uni ainsi qu’aux nouveaux projets SI en France. Au 31 décembre 2018, ils concernaient essentiellement Lagardère Travel Retail, Lagardère Publishing et l’ancienne branche Lagardère Active.
Les investissements financiers s’élèvent à -287 M€ au 31 décembre 2019. Ils correspondent pour la plupart à l’acquisition du groupe International Duty Free (IDF) en Belgique, et dans une moindre mesure à l’acquisition de Autogrill CZ en République tchèque chez Lagardère Travel Retail. Ils incluent également, chez Lagardère Publishing, les acquisitions de Gigamic, de Blackrock Games et de Short Books au Royaume-Uni. En 2018, ces investissements financiers, à hauteur de -339 M€, avaient principalement permis l’acquisition de Hojeij Branded Foods (HBF), leader de la Restauration en Amérique du Nord en novembre 2018 chez Lagardère Travel Retail, ainsi que Worthy Publishing Group, maison d’édition aux États-Unis, chez Lagardère Publishing.
Les cessions d’actifs corporels et incorporels représentent +32 M€ au 31 décembre 2019 et correspondent principalement à l’encaissement du solde du prix de cession d’un immeuble de bureaux à Levallois-Perret en 2017 et à la cession du fonds de commerce de Boursier.com. En 2018, ces cessions s’élevaient à +254 M€ et correspondaient à la cession par Lagardère Active d’un immeuble de bureaux à Paris 8e.
Les cessions d’actifs financiers s’élèvent à +316 M€ sur l’année 2019, correspondant principalement aux cessions chez Lagardère Active dans le cadre du recentrage stratégique, dont notamment les cessions des Chaînes TV en septembre 2019, de BilletRéduc en février 2019 et des Radios en Afrique du Sud en janvier 2019. Au 31 décembre 2018, ces cessions s’élevaient à +143 M€ provenant principalement de Lagardère Active avec les cessions des Radios internationales en Europe de l’Est, de MonDocteur et de Doctissimo, et de la participation de 42 % dans le groupe Marie-Claire.
Au total, la somme des flux générés par les opérations et d’investissements représente sur l’année 2019 un encaissement net de 330 M€, contre un encaissement net de 233 M€ au 31 décembre 2018.

5.2.2.2 Flux de financement

Au 31 décembre 2019, les flux de financement se soldent par un décaissement net de -31 M€ et comprennent notamment :

  • des dividendes versés de -201 M€ dont -172 M€ par Lagardère SCA et -29 M€ versés aux intérêts minoritaires, incluant -22 M€ chez Lagardère Travel Retail notamment en Amérique du Nord ;
  • une augmentation nette des dettes financières de +263 M€ correspondant essentiellement à la levée de 253 M€ par un placement privé de droit allemand au format Schuldscheindarlehen en juin 2019, et qui intègre le remboursement de l’emprunt obligataire émis en 2014 de 500 M€ en septembre 2019 et l’émission d’un nouvel emprunt obligataire en octobre 2019 à échéance 2026 de 500 M€ ;
  • des intérêts payés pour -65 M€, incluant notamment -29 M€ au titre du paiement des coupons des emprunts obligataires émis en 2014, 2016 et 2017 et -33 M€ au titre des instruments de couverture du risque de change ;
  • des achats et ventes de titres d’autocontrôle pour un montant net de -31 M€ dont -29 M€ affectés à la couverture des plans d’actions gratuites en faveur des salariés.

5.2.3 Endettement financier net

L’endettement financier net est un indicateur alternatif de performance calculé à partir d’éléments issus des comptes consolidés et dont la réconciliation est présentée ci-dessous :

(M€) 31.12.2019 31.12.2018 (*)
Placements financiers et trésorerie 913 710
Instruments de couverture affectés à la dette - Actif (**) - 8
Dettes financières non courantes (***) (1 842) (1 020)
Dettes financières courantes (532) (1 065)
Endettement financier net (1 461) (1 367)

(*) Données au 31 décembre 2018 retraitées du fait de l’application rétrospective complète d’IFRS 16 (cf. note 1.1 de l’annexe aux comptes consolidés) et du retraitement de Lagardère Sports en activités abandonnées au titre d’IFRS 5 (cf. note 4.3 de l’annexe aux comptes consolidés).
(**) Au 31 décembre 2018, les instruments de couverture affectés à la dette – Actif sont comptabilisés en Autres actifs non courants pour 5 M€ et en Autres actifs courants pour 3 M€.
(***) Au 31 décembre 2019, les dettes financières non courantes incluent les instruments de couverture affectés à la dette – Passif pour (8) M€ contre (1) M€ au 31 décembre 2018.

Les variations des exercices 2019 et 2018 s’analysent comme suit :

(M€) 31.12.2019 31.12.2018 (*)
Endettement financier net au 1er janvier (1 367) (1 367)
Somme des flux générés par les opérations et d’investissements 330 (56)
Intérêts payés (65) (1 020)
Cession (acquisitions) de titres d’autocontrôle (31) (4)
Cession (acquisitions) d’intérêts minoritaires (2) (3)
Dividendes (201) (198)
Dettes sur engagements de rachats d’intérêts minoritaires (1) 3
Mouvements de périmètre (20) (8)
Juste valeur des instruments de couverture affectés à la dette (15) (14)
Impact du classement en actifs destinés à être cédés (82) 41
Incidence des effets de change et divers (7) 7
Endettement financier net au 31 décembre (1 461) (1 367)

(*) Données au 31 décembre 2018 retraitées du fait de l’application rétrospective complète d’IFRS 16 (cf. note 1.1 de l’annexe aux comptes consolidés).