5.2 Présentation de la situation financière et des résultats consolidés de Lagardère SCA

Commentaires sur les comptes consolidés de Lagardère SCA au 31 décembre 2020

Les comptes consolidés sont établis conformément aux normes IFRS telles que décrites en note 1 de l’annexe aux comptes consolidés - Référentiel comptable.

Sous l’impulsion de son Gérant-Associé Commandité Arnaud Lagardère, le Groupe s’est engagé dans un recentrage stratégique sur deux branches prioritaires :

  • Lagardère Publishing : Livre, Livre numérique, Jeux sur mobiles et Jeux de société ;
  • Lagardère Travel Retail : Travel Essentials, Duty Free & Fashion et Foodservice.

Dans le périmètre du Groupe figure également les « Autres activités » incluant Lagardère News (Paris Match, Le Journal du Dimanche, Europe 1, RFM, Virgin Radio, la licence Elle), Lagardère Live Entertainment, Lagardère Paris Racing, et le Corporate Groupe.

Lagardère Sports et Lagardère Studios ont été cédés respectivement le 22 avril 2020 et le 30 octobre 2020.

Les principales variations de périmètre intervenues entre les exercices 2019 et 2020 sont décrites en note 4 de l’annexe aux comptes consolidés.

5.2.1 Compte de résultat

(M€) 2020 2019
Chiffre d’affaires 4 439 7 211
Résultat opérationnel courant des sociétés intégrées (**) (155) 378
Résultat des sociétés mises en équivalence (***) (58) 6
Éléments non récurrents / non opérationnels (336) 27
dont impact IFRS 16 sur les contrats de concession (***) (17) 60
Résultat avant charges financières et impôts (549) 411
Charges financières nettes (76) (53)
Charges d’intérêts sur dettes de location (74) (85)
Charge d’impôts 31 (55)
Résultat net des activités abandonnées (20) (207)
Résultat net consolidé (688) 11
Dont part attribuable aux :    
- Propriétaires de la société mère du Groupe (660) (15)
- Intérêts minoritaires (28) 26

(*) Le résultat opérationnel courant des sociétés intégrées (Résop) est un indicateur alternatif de performance issu de l’information sectorielle des comptes consolidés (cf. réconciliation en note 5 de l’annexe aux comptes consolidés), et est défini comme la différence entre le résultat avant charges financières et impôts et les éléments suivants du compte de résultat :

  • contribution des sociétés mises en équivalence ;
  • plus ou moins-values de cession d’actifs ;
  • pertes de valeur sur écarts d’acquisition, immobilisations corporelles et incorporelles et titres mis en équivalence ;
  • charges nettes de restructuration ;
  • éléments liés aux regroupements d’entreprises ;
    • frais liés aux acquisitions ;
    • profits et pertes découlant des ajustements de prix d’acquisition et des ajustements de valeur liés aux changements de contrôle ;
    • amortissement des actifs incorporels liés aux acquisitions.
  • litiges majeurs spécifiques non liés à la performance opérationnelle.
  • éléments liés aux contrats de location et aux contrats sous-location financement :
    • exclusion des gains et pertes sur contrats de location ;
    • exclusion des amortissements des droits d’utilisation d’actifs des contrats de concessions ;
    • ajout de la diminution des dettes de location des contrats de concessions ;
    • ajout des intérêts payés sur dettes de location des contrats de concessions ;
    • ajout de la variation du besoin en fonds de roulement des dettes de location des contrats de concessions.

(**) Avant pertes de valeur.
(***) Y compris gains et pertes sur contrats de location.

Les éléments du Rapport financier annuel sont identifiés dans le sommaire à l’aide du pictogramme RFA

Le groupe Lagardère affiche pour l’année 2020 un chiffre d’affaires consolidé de 4 439 M€ soit une évolution de -38,4 % en données brutes et -37,9 % à données comparables (1).

L’écart de chiffre d’affaires entre les données consolidées et comparables s’explique essentiellement par un effet de change négatif de -44 M€, attribuable en partie à la dépréciation du dollar américain. L’effet de périmètre négatif de -40 M€ est principalement lié à l’impact des cessions des chaînes TV en septembre 2019 et de Lagardère Studios en octobre 2020. Cet impact est contrebalancé par l’effet favorable des acquisitions du groupe International Duty Free (IDF) fin septembre 2019 par Lagardère Travel Retail, du Livre Scolaire en janvier 2020 et de Laurence King en septembre 2020 par Lagardère Publishing.

Le chiffre d’affaires de Lagardère Publishing s’établit à 2 375 M€, soit -0,4 % en données consolidées et -0,8 % en données comparables. La stabilité du chiffre d’affaires en période de crise témoigne de la forte résilience de l’activité et est portée principalement par la bonne performance de la Littérature Générale dans les différentes géographies. L’écart entre données consolidées et comparables s’explique par un impact de change négatif (-24 M€) lié principalement à la dépréciation du dollar américain, ainsi que par un effet de périmètre favorable (+34 M€), provenant essentiellement des acquisitions du Livre Scolaire en janvier 2020 et de Laurence King en septembre 2020.

En France, la branche enregistre une baisse de son chiffre d’affaires de -4,3 %, lié à la baisse notable des ventes pendant le confinement du premier semestre. L’activité a également pâti d’une réforme scolaire de moindre ampleur qu’en 2019. En revanche, et malgré plusieurs semaines de fermeture des librairies, la Littérature Générale affiche une performance positive, portée par le premier volume des mémoires de Barack Obama, Une terre promise, la parution de deux titres de Guillaume Musso, La vie est un roman et Skidamarink, le titre de Vanessa Springora Le consentement, les succès de Virginie Grimaldi et Aurélie Valognes, ainsi que par la bonne dynamique du Livre de Poche. Lancée en 2019, l’activité Jeux de société de la branche présente une dynamique positive, portée par Gigamic et Blackrock Games. À noter qu’Oriflamme, le premier titre publié par Studio H, a remporté le prestigieux As d’Or en 2020.

Le Royaume-Uni est en nette progression de +9,9 % malgré les mesures de confinement. Cette performance est due au nombre important de best-sellers dont The Ickabog (J.K. Rowling), Midnight Sun (S. Meyer) et Where the Crawdads Sing (D. Owens) ainsi que la saga The Witcher (A. Sapkowski). Par ailleurs, la forte croissance des formats numériques (e-books et audiobooks) se confirme sur l’année et s’explique en partie par la fermeture répétée des points de vente physiques.

Aux États-Unis, le chiffre d’affaires est en croissance de +3,9 %, porté par le succès de plusieurs ouvrages sur le second semestre notamment, tels que Midnight Sun (S. Meyer), The Return (N. Sparks) ainsi que des titres des auteurs récurrents. Le succès des titres de la saga The Witcher ainsi que les publications en lien avec le mouvement Black Lives Matter ont également contribué à la performance de l’année. Enfin, les ventes ont été marquées cette année par la forte croissance (+17 %) des formats numériques.

En Espagne / Amérique latine, le chiffre d’affaires est en repli de -16,4 %, impacté par une campagne scolaire de moindre ampleur et l’absence de nouvel album Astérix en Espagne ainsi que par les effets de la crise sanitaire en Éducation et sur le segment Littérature Générale au Mexique.

Le chiffre d’affaires des Fascicules est en baisse de -9,5 %, ayant été affecté par une réduction des lancements due à la crise sanitaire, ainsi que d’un effet de base défavorable au premier semestre 2019 (forts succès sans équivalent cette année). Par ailleurs, les difficultés de Presstalis ont pénalisé l’activité en France du premier au troisième trimestre 2020.

En 2020, la part du livre numérique dans le chiffre d’affaires total de Lagardère Publishing s’établit à 9,5 % contre 7,8 % en 2019, et celui du livre audio numérique à 4,3 % contre 3,4 % en 2019.

Le chiffre d’affaires de Lagardère Travel Retail s’établit à 1 720 M€, soit -59,7 % en données consolidées et -60,4 % en données comparables. L’effet de périmètre de +51 M€ est lié principalement à l’acquisition d’International Duty Free (IDF) en Belgique. L’effet de change a un impact de -20 M€.

En France, la branche enregistre une baisse de l’activité de -64,5 %, reflétant les effets des mesures gouvernementales de restriction des déplacements, notamment en matière de trafic aérien et international. La forte dégradation des ventes en aéroports a été atténuée par la décroissance moins importante des ventes en gares.

La zone EMEA (hors France) est en retrait de -59,3 % sous l’effet des mesures de restriction de circulation et de fermeture des frontières dans plusieurs pays dont l’Italie, la Belgique et le Royaume-Uni.

L’Amérique du Nord enregistre également un chiffre d’affaires en baisse (-60,4 %), les flux de voyageurs étant réduits en raison des mesures de confinement dans plusieurs états.

L’Asie-Pacifique est en recul de -56,2 %. Les disparités sont fortes dans la zone, les pays du Pacifique ayant été notamment fortement affectés par la fermeture totale et prolongée des frontières. À l’inverse, la Chine continentale enregistre un chiffre d’affaires à +18,2 % sur l’année, porté par la forte reprise du trafic domestique et la dynamique des ventes sur Internet. Par ailleurs, le nouveau contrat de Lagardère Travel Retail dans la zone Duty Free de Hainan est devenu opérationnel mi-décembre 2020.

Le chiffre d’affaires des Autres Activités s’établit à 229 M€, soit -20,5 % en données consolidées et -20,7 % en données comparables.

Le chiffre d’affaires de Lagardère News est en repli de -14,2 % en 2020, dû notamment à la baisse du chiffre d’affaires des licences (-27,3 %) en raison de la pandémie. La baisse du chiffre d’affaires des radios (-9,4 %) et de la presse (-11,9 %) a été atténuée au second semestre (après un premier semestre fortement affecté par la baisse des revenus publicitaires) en raison de l’attractivité du média radio pour les annonceurs, et de la demande pour les titres de presse.

Le chiffre d’affaires des activités non conservées s’établit à 115 M€ à fin décembre 2020, soit -58,2 % en données consolidées et -22,8 % à données comparables. L’écart entre données consolidées et comparables correspond à un effet de périmètre négatif (-124 M€) lié aux cessions des Chaînes TV en septembre 2019, et de Lagardère Studios en octobre 2020. L’activité de Lagardère Studios est en recul en 2020 en raison de l’arrêt de la plupart des tournages dans un contexte de crise sanitaire.

Le résultat opérationnel courant des sociétés intégrées s’établit à -155 M€, en recul de -533 M€ par rapport à 2019.

Sur le périmètre cible, le résultat opérationnel courant des sociétés intégrées s’établit à -154 M€, en recul de -515 M€ par rapport à 2019. Son évolution par activité s’analyse de la façon suivante :

Le résultat de Lagardère Publishing s’établit à 246 M€, en hausse de +26 M€ par rapport à celui de 2019. La croissance du Résop est particulièrement forte au second semestre, soit +19 % à 219 M€, après une baisse de -25 % à 27 M€ au premier semestre 2020. La progression par rapport à 2019 est portée par un mix format plus favorable (forte croissance des ventes d’e-books et audiobooks) en lien avec le contexte de crise sanitaire, ainsi que par une hausse remarquable des ventes de backlist avec, entre autres, le succès de la saga The Witcher.

La progression du résultat résulte également de la mise en œuvre de mesures de réduction de coûts, aussi bien sur les charges de personnel que sur les dépenses commerciales et marketing.

Le résultat de Lagardère Travel Retail s’établit à -353 M€, en repli de -505 M€ par rapport à celui de 2019. Cela représente un flow through de 19,9 % en données consolidées. Au second semestre, le flow through a été réduit à 17 %, grâce au renforcement des économies de coûts.

Ces réductions de coûts, dont une baisse des frais fixes de 605 M€, comprennent principalement :

  • La renégociation des conditions financières (réduction des loyers fixes, baisse des taux de redevances variables) ;
  • La réduction du nombre de points de vente ouverts et l’adaptation des heures d’ouvertures en fonction du trafic et de la situation sanitaire ;
  • L’ajustement des charges de personnel, avec la mise en place d’activité partielle lorsque ce dispositif était proposé par les autorités locales, ou des départs le cas échéant ;
  • La baisse des frais généraux annexes, via une réduction ou une renégociation à la baisse selon les cas (frais de marketing, déplacements, frais de conseil, coûts de maintenance et nettoyage, royalties payées).

Le résultat des Autres Activités s’établit à -47 M€, en repli de -36 M€ par rapport à 2019, en raison principalement de la baisse des revenus publicitaires des radios et des titres de presse, ainsi que de l’impact d’éléments défavorables non récurrents dont Presstalis et les locaux temporairement non occupés à la suite des cessions.

Sur les Activités non conservées, le résultat s’établit à -1 M€, la baisse de -18 M€ par rapport à 2019 provient d’une part de l’impact de la baisse d’activité sur le résultat de Lagardère Studios et d’autre part, des différentes cessions intervenues.

Le résultat des sociétés mises en équivalence (avant pertes de valeur) s’établit à -58 M€ au 31 décembre 2020, contre +6 M€ à fin 2019. Cette baisse s’explique par le recul des performances lié à la crise sanitaire chez Lagardère Travel Retail, notamment chez Société Distribution Aéroportuaire, Relay @ADP et Lagardère & Connexions.

Au 31 décembre 2020, les éléments non récurrents / non opérationnels du résultat avant charges financières et impôts correspondent à une perte nette de -336 M€ qui comprend :

  • Des pertes de valeur sur immobilisations corporelles et incorporelles pour -151 M€, dont -106 M€ chez Lagardère Travel Retail liés principalement aux dépréciations des contrats de Rome pour -55 M€ et de la Belgique pour -31 M€, et dans une moindre mesure, à des fermetures de point de vente. Chez Lagardère Publishing, ces pertes de valeur s’élèvent à -20 M€ et concernent principalement le Mexique et l’Espagne. Dans les Activités non conservées, la dépréciation de l’écart d’acquisition de Lagardère Studios s’élève à -19 M€ ;
  • L’amortissement des actifs incorporels et les charges relatives aux acquisitions et cessions pour -106 M€, dont -94 M€ chez Lagardère Travel Retail, et -11 M€ chez Lagardère Publishing ;
  • Des charges de restructuration pour -55 M€, principalement liés à la crise sanitaire et aux plans d’économies, dont -36 M€ chez Lagardère Travel Retail, -10 M€ dans les Autres Activités et -9 M€ chez Lagardère Publishing ;
  • Des plus et moins-values de cession pour un montant net de -7 M€ ;
  • L’impact de l’application de la norme IFRS 16 sur les contrats de concessions à hauteur de -17 M€ chez Lagardère Travel Retail (y compris gains et pertes sur contrats de location). Il inclut l’amortissement linéaire des droits d’utilisation partiellement compensé par des produits issus d’une partie des réductions de loyer fixe négociées en 2020. L’autre part de ces baisses de loyers demeure comptabilisée en réduction du droit d’utilisation. Les charges de loyers fixes comptabilisées en Résop ont diminué de +319 M€ en 2020 vs 2019.

Au 31 décembre 2019, les éléments non récurrents / non opérationnels affichaient un bénéfice net de +27 M€ comprenant des plus ou moins-values de cession de +134 M€, dont les plusvalues liées aux cessions des Chaines TV, de BilletRéduc et des radios en Afrique ; des charges de restructuration à hauteur de -42 M€ provenant de la mise en place d’un plan social sur la structure Corporate du Groupe fin 2019, des coûts d’intégration suite à l’acquisition de HBF fin 2018 et les impacts de fermetures de concepts en Australie chez Lagardère Travel Retail, et de la rationalisation des centres de distribution au Royaume-Uni chez Lagardère Publishing ; l’amortissement des incorporels et les charges relatives aux acquisitions des sociétés intégrées pour -91 M€ dont -82 M€ chez Lagardère Travel Retail ; des pertes de valeur à hauteur de -34 M€ dont notamment la dépréciation de Lagardère Studios ; et enfin l’impact de l’application de la norme IFRS 16 sur les contrats de concessions à hauteur de +60 M€ chez Lagardère Travel Retail.

En conséquence, le résultat avant charges financières et impôts du Groupe s’établit au 31 décembre 2020 à -549 M€, contre +411 M€ au 31 décembre 2019.

Les charges financières nettes s’établissent à -76 M€ en 2020, en augmentation par rapport à 2019, principalement liés aux pertes de valeur de -17 M€ d’actifs financiers chez Lagardère Travel Retail et à une hausse du niveau global de l’endettement en 2020.

Les charges d’intérêt sur dettes de location s’élèvent à -74 M€ à fin décembre 2020, contre -85 M€ en 2019, soit une baisse de +11 M€ qui résulte de la diminution des dettes de location chez Lagardère Travel Retail du fait des renégociations de loyers.

Au 31 décembre 2020, la charge d’impôt comptabilisée est positive et s’établit à +31 M€, en amélioration de +86 M€ par rapport à 2019. Elle inclut la reconnaissance de produits d’impôt générés par les pertes de la période réalisées par la branche Travel Retail essentiellement aux États-Unis, ainsi qu’une moindre charge d’impôt consécutive à la baisse d’activité principalement en Europe.

Le résultat net des activités abandonnées de -20 M€ à fin décembre 2020 intègre la moins-value de cession et le résultat généré par l’activité de Lagardère Sports jusqu’à la vente en avril 2020. Au 31 décembre 2019, ce montant était de -207 M€ et correspondait au résultat généré et à une dépréciation d’actifs chez Lagardère Sports.

La part des profits attribuable aux intérêts minoritaires s’établit à -28 M€ en 2020, contre +26 M€ en 2019. La variation s’explique principalement par la forte baisse des résultats générés par Lagardère Travel Retail.

(1) À périmètre et taux de change constants.

5.2.2 Tableau de financement

Financement

(M€) 2020 2019
Flux générés par l’activité avant variation de BFR 257 1 099
Diminution des dettes de location (236) (518)
Intérêts payés sur dettes de location (49) (77)
Variation du besoin en fonds de roulement des dettes de location (4) (9)
Flux générés par les opérations avant variation de BFR
et impôts payés (MBA)		 (32) 495
Variation du besoin en fonds de roulement (17) 34
Impôts payés (38) (52)
Flux générés par les opérations (87) 477
Investissements (206) (502)
- incorporels et corporels (170) (215)
- financiers (36) (287)
Cessions d’actifs 97 348
- incorporels et corporels 1 32
- financiers 96 316
Intérêts encaissés 5 7
(Augmentation) diminution des placements financier - -
Flux nets d’investissements (104) (147)
Somme des flux générés par les opérations et d’investissements (191) 330
Flux de financement hors dettes de location (72) (31)
Autres flux - 8
Flux nets liés aux activités abandonnées - (99)
Variation de trésorerie (263) 208

5.2.2.1 Flux générés par les opérations et d’investissements

Au 31 décembre 2020, les flux générés par les opérations avant variation du besoin en fonds de roulement et impôts payés (marge brute d’autofinancement) ressortent à -32 M€, contre +495 M€ en 2019, avec un premier semestre 2020 à -138 M€ et un second semestre à +106 M€. Cette évolution résulte essentiellement de l’impact défavorable de la crise sanitaire sur l’activité Lagardère Travel Retail, atténué en partie par la bonne performance de Lagardère Publishing au second semestre.

La variation du besoin en fonds de roulement s’établit à -17 M€, contre +34 M€ en 2019, sous le poids de la baisse de l’activité Travel Retail. Le recul de -95 M€ chez Lagardère Travel Retail est lié à une forte baisse des dettes fournisseurs partiellement compensée par une baisse des stocks. Chez Lagardère Publishing, l’évolution favorable de +33 M€ est liée à la hausse des dettes fournisseurs en lien avec la progression de l’activité sur le second semestre.

Les impôts payés représentent -38 M€, contre -52 M€ à fin décembre 2019, en amélioration de +14 M€ sous l’effet de la baisse d’activité chez Lagardère Travel Retail.

Les flux générés par les opérations s’élèvent donc à -87 M€ au 31 décembre 2020, contre +477 M€ à fin 2019.

Les investissements incorporels et corporels s’élèvent à -170 M€ et sont en recul de +45 M€ par rapport à 2019. Ils se rapportent en grande partie à Lagardère Travel Retail (-121 M€) dont une part significative correspond à des engagements issus de 2019, des investissements en systèmes d’information et des développements en Chine. Le solde provient essentiellement de Lagardère Publishing (-39 M€) en raison notamment de projets logistiques et informatiques au Royaume-Uni ainsi qu’aux nouveaux projets SI en France.

Les investissements financiers s’élèvent à -36 M€ au 31 décembre 2020 avec principalement l’acquisition de Le Livre Scolaire et de Laurence King chez Lagardère Publishing. En 2019, les investissements financiers s’élèvaient à -287 M€ et correspondaient pour la plupart à l’acquisition du groupe International Duty Free (IDF) en Belgique, et dans une moindre mesure à l’acquisition de Autogrill CZ en République tchèque chez Lagardère Travel Retail. Ils incluaient également, chez Lagardère Publishing, les acquisitions de Gigamic, de Blackrock Games et de Short Books au Royaume-Uni.

Les cessions d’actifs corporels et incorporels représentent +1 M€. Au 31 décembre 2019, ces cessions s’élevaient à +32 M€ liés principalement à l’encaissement du solde du prix de cession d’un immeuble de bureaux à Levallois-Perret en 2017 et à la cession du fonds de commerce de Boursier.com.

Les cessions d’actifs financiers s’élèvent à +96 M€ et correspondent principalement aux cessions de Lagardère Studios et de Lagardère Sports. En 2019, elles correspondaient principalement, chez Lagardère Active dans le cadre du recentrage stratégique, aux cessions des Chaînes TV en septembre 2019, de BilletRéduc en février 2019 et des radios en Afrique du Sud en janvier 2019.

Au total, la somme des flux générés par les opérations et d’investissements représente sur l’année 2020 un décaissement net de 191 M€, contre un encaissement net de 330 M€ au 31 décembre 2019.

5.2.2.2 Flux de financement

Au 31 décembre 2020, les flux de financement se soldent par un décaissement net de -72 M€ et comprennent notamment :

  • des dividendes versés de -13 M€ essentiellement aux intérêts minoritaires, incluant -8 M€ chez Lagardère Travel Retail notamment en Amérique du Nord et -5 M€ chez Lagardère Publishing ;
  • une augmentation nette des dettes financières de +11 M€, correspondant essentiellement aux tirages sur la ligne de crédit syndiqué, celle-ci affichant une position nette de +300 M€ au 31 décembre 2020, compensée par le remboursement net de billets de trésorerie pour -293 M€ en 2020 ;
  • des intérêts payés pour -64 M€, incluant notamment -29 M€ au titre du paiement des coupons des emprunts obligataires émis en 2016, 2017 et 2019, -19 M€ au titre des instruments de couverture du risque de change, -6 M€ au titre des intérêts et commissions du crédit syndiqué, et -5 M€ au titre des emprunts auprès des établissements de crédit ;
  • des acquisitions d’intérêts minoritaires pour un montant de -12 M€ dont -9 M€ chez Lagardère Studios préalablement à la cession à Mediawan, et -3 M€ chez Lagardère Travel Retail en Islande ;
  • des acquisitions et cessions d’actions d’autocontrôle pour un montant net de +5 M€.

5.2.3 Endettement financier net

L’endettement financier net est un indicateur alternatif de performance calculé à partir d’éléments issus des comptes consolidés et dont la réconciliation est présentée ci-dessous :

(M€) 31.12.2020 31.12.2019
Placements financiers et trésorerie 687 913
Instruments de couverture affectés à la dette – Actif 16 -
Dettes financières non courantes (*) (1 643) (1 842)
Dettes financières courantes (793) (532)
Endettement financier net (1 733) (1 461)
(*) Au 31 décembre 2019, les dettes financières non courantes incluaient les instruments de couverture affectés à la dette – Passif pour (8) M€

Les variations des exercices 2020 et 2019 s’analysent comme suit :

(M€) 2020 2019
Endettement financier net au 1er janvier (1 461) (1 367)
Somme des flux générés par les opérations et d’investissements (191) 330
Intérêts payés (64) (65)
Cession (acquisitions) de titres d’autocontrôle 5 (31)
Cession (acquisitions) d’intérêts minoritaires (12) (2)
Dividendes (13) (201)
Dettes sur engagements de rachats d’intérêts minoritaires (14) (1)
Mouvements de périmètre (4) (20)
Juste valeur des instruments de couverture affectés à la dette 23 (15)
Impact du classement en actifs destinés à être cédés 3 (82)
Incidence des effets de change et divers (5) (7)
Endettement financier net au 31 décembre (1 733) (1 461)